周二机构一致看好的十大金股

时间:2019-09-11 来源:www.wzyuedu.com

智飞生物学(个人股票数据操作策略的股票诊断)

智飞生物学的:性能继续保持高水平增长,预防微卡值得期待。

类别:公司研究机构:安徽证券股份有限公司研究员马帅日期:2019-09-02

事件:报告其母亲在19年内的净回报增加了68.08%。智飞生物发布了19年半年报,实现营业收入50.39亿元,比去年同期增长14.319%;回国净回报11.47亿元,比去年同期增长68.08%;非住宅净利润11.77亿元,比上年同期增加71.85%;经营活动产生的现金流量1.63亿元,比去年同期有显着改善;加权平均净资产收益率为2.412%;该领域的期望。

第二季度业绩继续快速增长,预计经营现金流将继续改善。季度,公司19Q2业绩继续高速增长,实现营业收入27.45亿元,6.45亿元和6.44亿元,扣除母公司净回报和非净利润分别增长122.54%,52.55%和52.61同比下降,略低于19Q1的增长率,这主要与18Q2的高绩效基数有关。公司19H1的总利率和期间成本率显着下降,包括41.17%(-18.03pct)的总利率和12.14%(-7.19pct)的期间成本率,主要与低毛利代理产品销售比例快速增长。 19H1公司应收账款增加至41.22亿元,比年初增加108.50%,主要与公司销售规模快速增长,下半年疾病控制和报销集中度有关。那一年。虽然公司的应收账款继续增加,但19H1的经营现金流有所改善。

三联幼苗冻干剂型即将申报生产,重新注册问题对性能的影响有限。 19H1公司独立二等苗木实现销售5.75亿元,同比增长2.01%,实现净利润2.06亿元,同比下降18.72%;其中,三联苗木销量预计约220万株,与去年同期基本持平;主要涉及研发投入的增加。根据公司公告和中国保险协会的数据披露,多年来对一批发行和销售数据的综合计算,我们预计目前公司的三重苗存量约为5-6万,且概率很高可持续销售至20Q3。

根据该公司的公告和医疗情报数据披露,该公司的无辅助冻干剂三联苗已经完成临床试验,预计将在近期宣布投产,并有望在20年内获批上市。因此,即使保守假设公司无法获得三联苗的重新注册批准,其对公司业绩的影响也相对有限。

代理疫苗继续快速增长,预计未来疫苗供应将显着增加。 19H1公司二等苗木实现销售额44.23亿元,同比增长20.08%;毛利率为33.98%,同比下降11.26%,毛利率下降主要与产品结构变化(九价HPV疫苗毛利率较低的比例升级)有关。在产品方面,预计HPV疫苗销售量约为400万,净利润约为8.5亿元;五元圆疫苗仍处于市场推出期,预计销售额约为100万元,净利润约为5亿元。根据中国科学院的数据,今年迄今为止,HPV疫苗共发放了493万批次。在默克的包装线扩建完成后,预计明年的出货量和销量将大幅增加;这种五价圆疫苗已经发放了283万。预计年销量预计将超过350万辆。中国的HPV疫苗预售市场

中国斜体体育馆有足够的教育,适当年龄的女性接种疫苗的热情很高。然而,由于中国18年来HPV疫苗供应有限,全国各地普遍出现缺货现象。随着Merhadong疫苗供应的改善,该公司的HPV疫苗销售预计将迅速增长。考虑到五价轮状病毒疫苗的保护率和疫苗接种周期明显优于竞争品种,未来的销售量也值得期待。

研发投入大幅增加,预防性微卡很快将被批准上市。公司注重创新疫苗研发,产品管道布局完善。 19H1公司的研发投入为1.02亿元,比去年同期增长105.53%。其中,预防性微芯片已完成技术审查,正在等待现场核查。预计将在今年内获得批准,预计EC诊断试剂将同时获得批准。为加强预防性微卡等成人疫苗的营销,公司还与Meinian Health共同建立了成人疫苗接种平台。此外,该公司的23价肺炎疫苗已完成临床试验,正在进行血清学检测,预计将于年内上市;四价流感疫苗处于III期临床; 15价肺炎结合疫苗已进入I期临床。随着研究品种的上市,公司的业绩预计将继续快速增长。

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价54.60元。保守的假设三联苗重新注册尚未通过,我们预计公司2019 - 2021年的收入增长率为101.8%,37.3%,20.1%,净利润增长率为66.9%,36.8%,20.9% ,增长是显着的。给予买入-A的投资评级,六个月目标价格为54.60元,相当于2019年36倍的动态市盈率。

风险提示:三重疫苗重新注册未通过风险,疫苗安全事故风险,行业政策风险,产品营销和研发进度不如预期等。

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