iPhone11发布意味着电子行业行情已结束?

时间:2019-09-23 来源:www.wzyuedu.com

随着iPhone11的发布,电子行业即将结束的说法越来越多。确实,iphone11几乎没有任何创新。唯一的亮点是价格便宜得多,这让每个人都改变了手机。绩效改善的逻辑已开始令人怀疑。让我们今天讨论,电子行业的整体市场是什么?作者想从上到下解释自己的判断,从宏观到微观:整个电子行业市场尚未达到顶峰。

首先,谈到电子行业,我们不得不说一个非常重要的指数是费城半导体指数,这是一个由美国30家最大的半导体公司编制的指数,它几乎可以代表最大的细分市场全球半导体产业。强大的30家公司。我们的电子指数与该指数更相关。如下图所示:

这是从2000年到现在叠加的两个指数的月度趋势。黑线是我们的电子指数,红线是费城半导体指数。它们的共同特点:一是趋势相同,二是波动幅度大,三是各个市场的板块指数差别很大。相反,我们的波动率大于半展期指数,但这并不影响趋势的判断。

取费用半指数并单独列出以查看过去几年的经历。未来将再次体验到什么?

有些组织已将此指数划分为三个主要时代,我个人同意。

第一个时代是个人电脑的时代。在经历了互联网泡沫(第一阶段)及其破裂(第二阶段)之后,它经历了Windows XP(第三阶段)的辉煌,也经历了个人计算机时代的饱和(第四阶段)。

第二个时代是移动互联网时代。这个时代诞生了像苹果这样的公司,推动智能手机达到顶峰(第五阶段),手机行业不断创新,使得这个行业在数量和价格方面都有所体现,当然比特币诞生了。六个阶段)这两个阶段是中国电子工业的黄金阶段。消费电子产品中涌现出大量知名企业,整体产业链逐渐向国内市场转移。这一趋势尚未结束。然后我经历了一轮下滑。笔者认为,这是由于中国个人手机消费的饱和以及行业缺乏创新(第七阶段)。

第三个时代被称为万物互联的时代,它也来自5G时期(第八阶段)。与今年A股市场电子行业的表现相对应,它也开始围绕5G的主线。无论是由基站推出的PCB行业(印刷电路板),还是由5G变化潮流引起的消费电子周期。两者都是本轮收益的重要原因。

5G时代的崛起何时结束?我们来拍照。

这是一个全球网络流量图,横轴代表年份,红线代表全球网络流量,从1995年到2018年增加了100万倍。这条蓝线是全球互联网公司的市场价值。 30多年来,它们一直非常巧合,互联网流量背后的支持是通信技术带来的革命。在3G时代,没有办法使用移动支付,4G时代已经解决了这个问题。从2010年开始,我们可以看到阿里和腾讯已经从这一趋势中受益,并实现了大幅增长。那5G时代呢?我们可以看看韩国在5G领域发生了哪些变化。韩国可能在今年6月开始大规模商业化5G。虽然没有新的应用程序诞生,但流量发生了显着变化。

此图片是SKT的最终用户流量统计数据,SKT是韩国三大电信运营商之一。在诸如高清视频等一些基本应用的情况下,5G用户的数据流量是4G时代的2.5倍。可以想象,鉴于无人驾驶,AR/VR,智能家居等的普及,这些数据将如何?有点变化。

因此从宏观角度来看,5G仅处于前期周期的中期,对电子行业的贡献才刚刚开始。说电子工业的增长是在这个时候是不合逻辑的。

再从微观的角度来看下为什么当前这个阶段,电子指数还处于一个上升阶段中,不太会有做头的风险。有经验的买方机构策略分析师都知道,一些周期性较强的公司或者行业最危险的时候恰恰是在它盈利能力最强、市场普遍看好的时候。所以股价最高点往往会出现在盈利的次高点,当盈利出现最高点的时候股价已经开始回落了,而那个时候不明就里的人认为盈利还在增长,就容易出现抄底抄在半山腰的情况,最近的例子就是2017年的四季度消费电子行业的表现。而现在明显离那种极端情况还很远。我们看下现在电子行业的估值情况。

当前市盈率仅仅38倍左右,离2017年的高点70倍还有很大距离。再看下周期,我们拿电子行业中较为代表性的手机为例。

这张图是手机行业的周期演示图,红色线大概代表它的产量周期。大概3年左右为一轮周期,那么它的上涨周期最少应该在1年以上,而目前仅仅维持了半年多而已。时间点也不具备看到头部的逻辑。

所以,自上而下看,整体电子行业的行情应该都还未到言顶的时刻。

(责任编辑:DF358)

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